Insurance sector development and linkages with the broader financial markets
Date
2021-12
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Stellenbosch : Stellenbosch University
Abstract
ENGLISH SUMMARY: The premise of this thesis is the relatively low insurance penetration rates in Africa and other emerging countries compared to developed regions. To examine and derive evidence-based policies and strategies for the growth of the insurance sector and the financial sector as a whole, the thesis conducts three empirical investigations. The first examines the nature of the linkages and causality patterns between the insurance sector and the financial markets. The focus is on the short and long-run linkages between the insurance sector and the components of the financial sector. The linkages theory of economic growth suggests that linkages within the financial sector contribute to understanding the nature of the sector’s influence on economic growth. Utilising this theory and the panel vector autoregressive (VAR/VECM) modelling framework, the thesis documents significant Granger causal interdependencies between the insurance sector (life and non-life insurance) and the other financial sector components in Africa. The BRICS region is found to be characterised by one-way causality patterns from the insurance sector (life and non-life) to the banking sector and stock markets, and from the bond market to life insurance. The documented evidence implies that the financial sectors with sufficiently strong interactions can generate higher capital output and lead to economic growth. Thus, an upsurge in the financial sector’s linkages can close the gap in demand for capital funding in many economies to spur economic growth. The paper contributes to the literature by examining the two-way causality patterns in emerging markets instead of the one-way relationships predominant in the literature. It also examines all major components of domestic finance to avoid any bias in the findings. The second empirical investigation looks into the critical household characteristics that drive insurance demand. This study provides fresh evidence on non-life insurance consumption patterns in an African country; and tests the structural insurance demand model reported by Eling, Pradhan & Schmit (2014). The analysis of risk and consumption patterns is essential for the development and growth of the insurance sector. Thus, expanding on Lewis’s (1989) theoretical model, the thesis investigates the linkages between household consumers’ characteristics and insurance uptake for both traditional insurance (life and non-life) and micro (funeral) insurance in South Africa using the Finscope survey data that encompasses 5,000 actual consumers. Applying a multivariate probit model, we find evidence suggesting that low-income households and social grant recipients exert positive (negative) and significant influences on microinsurance (traditional insurance) consumption. Segmenting consumers into living standards, the thesis finds that consumers in the high living standards measure (LSM) group show significant positive effects in the traditional insurance market, while the lower LSMs demonstrate a substitutive effect. Further, we note that household remittance inflows have a significant positive effect on all three insurance products (life, non-life, and micro (funeral) insurance). Also, differences in education levels play a crucial role in insurance consumption patterns, with university degree holders, but not high school leavers, bearing positive and significant influences in the traditional life and non-life market. We further note gender differences in insurance consumption with males (females) exerting positive and significant effects on non-life (funeral) insurance. Affordability is a predominant theme in the investigations. We find that the popularity of the microinsurance (funeral) product design can bridge the gap between the traditional and non-traditional market to increase the pool of diverse insured risks and improve affordability. Lastly, the thesis closes the literature gap in examining the effects of external finance, in the form of remittances, on domestic insurance penetration rates. The focus is on examining whether remittance inflows complements or substitutes insurance sector development in emerging economies. The thesis makes use of the augmented and common correlated effects mean group estimators for heterogeneous time series panels to model data spanning the 1990-2016 period. The results indicate that the effect of remittance inflows on life insurance penetration rates is shown to be generally substitutive. It is, however, complementary for the non-life insurance sector. The thesis findings also suggest that foreign direct investments (FDIs) significantly complements life insurance penetration rates in the low and lower-middle-income countries compared to remittances. Emerging markets with ailing insurance markets should, thus, derive insurance policies that take cognisance of the linkages between foreign financial flows (FDI and remittances) and the insurance sector, to grow their markets.
AFRIKAANSE OPSOMMING: Die uitgangspunt van hierdie proefskrif is die relatief lae versekeringspenetrasiebelasting in Afrika en ander opkomende lande in vergelyking met ontwikkelde gebiede. Om bewysgebaseerde beleide en strategiee vir die groei van die versekeringsektor en die finansiele sektor as geheel te ondersoek en te lei, voer die proefskrif drie empiriese ondersoeke uit. Die eerste ondersoek die aard van die koppelings en oorsaaklikheidspatrone tussen die versekeringsektor en die finansiele markte. Die fokus is op die kort- en langtermyn-koppelings tussen die versekeringsektor en die komponente van die finansiele sektor. Die skakelingsteorie van ekonomiese groei dui daarop dat skakels binne die finansiele sektor bydra tot die begrip van die aard van die sektor se invloed op ekonomiese groei. Deur gebruik te maak van hierdie teorie en die paneelvektor outoregressiewe (var / vecm) modellering raamwerk, die proefskrif dokumente beduidende granger oorsaaklike interafhanklikhede tussen die versekeringsektor (lewens- en nie-lewensversekering) en die ander finansiele sektor komponente in Afrika. Die BRICS-streek word bevind dat dit gekenmerk word deur eenmalige oorsaaklikheidspatrone van die versekeringsektor (lewe en nie-lewe) aan die banksektor en aandelemarkte, en van die effektemark tot lewensversekering. Die gedokumenteerde bewyse impliseer dat die finansiele sektore met voldoende sterk interaksies hoer kapitaaluitset kan genereer en tot ekonomiese groei lei. So kan 'n oplewing in die finansiele sektor se skakeling die gaping in die vraag na kapitaalbefondsing in baie ekonomiee sluit om ekonomiese groei aan te spoor. Die vraestel dra by tot die literatuur deur die tweerigting-oorsaaklikheidspatrone in ontluikende markte in plaas van die eenrigtingverhoudings oorheersend in die literatuur te ondersoek. Dit ondersoek ook alle groot komponente van huishoudelike finansies om enige vooroordeel in die bevindinge te vermy. Die tweede empiriese ondersoek kyk na die kritiese huishoudelike eienskappe wat versekeringsvraag dryf. Hierdie studie bied vars bewyse op nie-lewensversekeringsverbruikspatrone in 'n Afrika-land; en toets die strukturele versekeringsvraagmodel wat deur Eing et al gerapporteer is. (2014). Die analise van risiko- en verbruikspatrone is noodsaaklik vir die ontwikkeling en groei van die versekeringsektor. So, uit te brei op Lewis se (1989) teoretiese model, ondersoek die proefskrif die skakeling tussen huishoudelike verbruikers se eienskappe en versekering vir beide tradisionele versekering (lewens- en nie-lewe) en mikro (begrafnis) versekering in Suid-Afrika met behulp van die FinScope-opname data wat Omvatting 5000 werklike verbruikers. Die toepassing van 'n multivariate probit model, ons vind bewyse wat daarop dui dat lae-inkomste huishoudings en maatskaplike toelae ontvangers positiewe (negatiewe) en beduidende invloede op mikroversekering (tradisionele versekerings) verbruik uitoefen. Die segmentering van verbruikers in lewenstandaard, die proefskrif vind dat verbruikers in die hoe lewenstandaarde (LSM) -groep beduidende positiewe effekte in die tradisionele versekeringsmark toon, terwyl die onderste LSM's 'n substitusiewe effek toon. Verder merk ons daarop dat huishoudelike terugbetalingsinvloei 'n beduidende positiewe uitwerking het op al drie versekeringsprodukte (lewens-, nie-lewe en mikro (begrafnis) versekering). Verskille in onderwysvlakke speel ook 'n belangrike rol in versekeringsverbruikspatrone, met universiteitsgraadhouers, maar nie hoerskoolverlaters nie, met positiewe en beduidende invloede in die tradisionele lewens- en nie-lewensmark. Ons noem verdere geslagsverskille in versekeringsverbruik met mans (vroue) positiewe en beduidende effekte op nie-lewe (begrafnis) versekering uitoefen. Bekostigbaarheid is 'n oorheersende tema in die ondersoeke. Ons vind dat die gewildheid van die Microinsurance (begrafnis) produkontwerp die gaping tussen die tradisionele en nie-tradisionele mark kan oorbrug om die poel van diverse versekerde risiko's te verhoog en bekostigbaarheid te verbeter. Laastens sluit die proefskrif die literatuurgaping in die ondersoek van die uitwerking van eksterne finansies, in die vorm van oorbetalings, op binnelandse versekeringspenetrasie. Die fokus is op die ondersoek of betalingsinvloei die ontwikkeling van versekeringsektor in opkomende ekonomiee aanvul of vervang. Die proefskrif maak gebruik van die uitgebreide en algemene gekorreleerde effekte beteken groepberamators vir heterogene tydreekspanele om die data van die 1990-2016 te bespaar. Die resultate dui daarop dat die effek van remitting invloei op lewensversekeringspenetrasiepryse in die algemeen vervang word. Dit is egter komplementer vir die nie-lewensversekeringsektor. Die proefskrif bevindinge dui ook daarop dat buitelandse direkte beleggings (FDI's) die lewensversekeringspryse in die lae en onder-middel-inkomste-lande aansienlik aanvul in vergelyking met oorbetalings. Opkomende markte met siek versekeringsmarkte moet dus versekeringspolisse aflei wat kennis neem van die skakeling tussen buitelandse finansiele vloei (FDI en oorbetalings) en die versekeringsektor om hul markte te laat groei.
AFRIKAANSE OPSOMMING: Die uitgangspunt van hierdie proefskrif is die relatief lae versekeringspenetrasiebelasting in Afrika en ander opkomende lande in vergelyking met ontwikkelde gebiede. Om bewysgebaseerde beleide en strategiee vir die groei van die versekeringsektor en die finansiele sektor as geheel te ondersoek en te lei, voer die proefskrif drie empiriese ondersoeke uit. Die eerste ondersoek die aard van die koppelings en oorsaaklikheidspatrone tussen die versekeringsektor en die finansiele markte. Die fokus is op die kort- en langtermyn-koppelings tussen die versekeringsektor en die komponente van die finansiele sektor. Die skakelingsteorie van ekonomiese groei dui daarop dat skakels binne die finansiele sektor bydra tot die begrip van die aard van die sektor se invloed op ekonomiese groei. Deur gebruik te maak van hierdie teorie en die paneelvektor outoregressiewe (var / vecm) modellering raamwerk, die proefskrif dokumente beduidende granger oorsaaklike interafhanklikhede tussen die versekeringsektor (lewens- en nie-lewensversekering) en die ander finansiele sektor komponente in Afrika. Die BRICS-streek word bevind dat dit gekenmerk word deur eenmalige oorsaaklikheidspatrone van die versekeringsektor (lewe en nie-lewe) aan die banksektor en aandelemarkte, en van die effektemark tot lewensversekering. Die gedokumenteerde bewyse impliseer dat die finansiele sektore met voldoende sterk interaksies hoer kapitaaluitset kan genereer en tot ekonomiese groei lei. So kan 'n oplewing in die finansiele sektor se skakeling die gaping in die vraag na kapitaalbefondsing in baie ekonomiee sluit om ekonomiese groei aan te spoor. Die vraestel dra by tot die literatuur deur die tweerigting-oorsaaklikheidspatrone in ontluikende markte in plaas van die eenrigtingverhoudings oorheersend in die literatuur te ondersoek. Dit ondersoek ook alle groot komponente van huishoudelike finansies om enige vooroordeel in die bevindinge te vermy. Die tweede empiriese ondersoek kyk na die kritiese huishoudelike eienskappe wat versekeringsvraag dryf. Hierdie studie bied vars bewyse op nie-lewensversekeringsverbruikspatrone in 'n Afrika-land; en toets die strukturele versekeringsvraagmodel wat deur Eing et al gerapporteer is. (2014). Die analise van risiko- en verbruikspatrone is noodsaaklik vir die ontwikkeling en groei van die versekeringsektor. So, uit te brei op Lewis se (1989) teoretiese model, ondersoek die proefskrif die skakeling tussen huishoudelike verbruikers se eienskappe en versekering vir beide tradisionele versekering (lewens- en nie-lewe) en mikro (begrafnis) versekering in Suid-Afrika met behulp van die FinScope-opname data wat Omvatting 5000 werklike verbruikers. Die toepassing van 'n multivariate probit model, ons vind bewyse wat daarop dui dat lae-inkomste huishoudings en maatskaplike toelae ontvangers positiewe (negatiewe) en beduidende invloede op mikroversekering (tradisionele versekerings) verbruik uitoefen. Die segmentering van verbruikers in lewenstandaard, die proefskrif vind dat verbruikers in die hoe lewenstandaarde (LSM) -groep beduidende positiewe effekte in die tradisionele versekeringsmark toon, terwyl die onderste LSM's 'n substitusiewe effek toon. Verder merk ons daarop dat huishoudelike terugbetalingsinvloei 'n beduidende positiewe uitwerking het op al drie versekeringsprodukte (lewens-, nie-lewe en mikro (begrafnis) versekering). Verskille in onderwysvlakke speel ook 'n belangrike rol in versekeringsverbruikspatrone, met universiteitsgraadhouers, maar nie hoerskoolverlaters nie, met positiewe en beduidende invloede in die tradisionele lewens- en nie-lewensmark. Ons noem verdere geslagsverskille in versekeringsverbruik met mans (vroue) positiewe en beduidende effekte op nie-lewe (begrafnis) versekering uitoefen. Bekostigbaarheid is 'n oorheersende tema in die ondersoeke. Ons vind dat die gewildheid van die Microinsurance (begrafnis) produkontwerp die gaping tussen die tradisionele en nie-tradisionele mark kan oorbrug om die poel van diverse versekerde risiko's te verhoog en bekostigbaarheid te verbeter. Laastens sluit die proefskrif die literatuurgaping in die ondersoek van die uitwerking van eksterne finansies, in die vorm van oorbetalings, op binnelandse versekeringspenetrasie. Die fokus is op die ondersoek of betalingsinvloei die ontwikkeling van versekeringsektor in opkomende ekonomiee aanvul of vervang. Die proefskrif maak gebruik van die uitgebreide en algemene gekorreleerde effekte beteken groepberamators vir heterogene tydreekspanele om die data van die 1990-2016 te bespaar. Die resultate dui daarop dat die effek van remitting invloei op lewensversekeringspenetrasiepryse in die algemeen vervang word. Dit is egter komplementer vir die nie-lewensversekeringsektor. Die proefskrif bevindinge dui ook daarop dat buitelandse direkte beleggings (FDI's) die lewensversekeringspryse in die lae en onder-middel-inkomste-lande aansienlik aanvul in vergelyking met oorbetalings. Opkomende markte met siek versekeringsmarkte moet dus versekeringspolisse aflei wat kennis neem van die skakeling tussen buitelandse finansiele vloei (FDI en oorbetalings) en die versekeringsektor om hul markte te laat groei.
Description
Thesis (PhD)--Stellenbosch University, 2021.